核心要点

　　市场猜测伊朗或要求收取霍尔木兹海峡通行费 ，作为与美国停火协议的一部分；受此影响，布伦特原油价格周二小幅上涨。

　　伊朗外交部称，这条关键航运通道的通行 “将产生成本
” 。

　　全球石油市场周二剧烈波动 ，投资者焦虑加剧 —— 伊朗正考虑对霍尔木兹海峡过往船只征收永久性通行费
，并将其纳入与美国的和平协议条款。

　　国际布伦特原油价格微涨，而WTI（西德克萨斯中质原油）价格下跌
。交易员们正努力消化两大矛盾消息：一是美国中央司令部周二对伊朗发动新一轮 “防御性打击”；二是特朗普上周末暗示 ，美伊和平协议或已在望。 消息面错综复杂：美伊冲突已持续三个月
，市场猜测伊朗可能在最终和解方案中，向过往船只收取通行费 。 标普全球能源总裁戴夫・恩斯伯格（Dave Ernsberger）表示：“谈判进展的消息混乱矛盾 ，投资者根本不敢入场建仓
。 ”

　　通行费方案细节

　　一种可能方案：由伊朗与阿曼联合管理海峡
，对过往船只征收所谓 “环境费
” 或通行费。

　　恩斯伯格周二在接受 CNBC《欧洲 Squawk Box》节目采访时称：“核心问题在于，全球市场、参与者及各国政府是否会接受任何形式的海峡通行费？这关乎海上航行自由原则 ，也将开创危险先例 。”

　　油价反应

　　伊朗伊斯兰革命卫队誓言报复美军打击
，布伦特原油（中东供应扰动敏感度更高的全球定价基准）周二暴涨 2.5%，报98.47 美元 / 桶
。

　　“贸易税 ” 争议

　　通行费具体细则仍不明朗。

　　伊朗外交部发言人埃斯梅尔・巴盖伊（Esmail Baghaei）在记者会上向澳大利亚 ABC 表示：“不存在通行费
” ，但同时称 “海峡 、波斯湾及阿曼湾的航行与生态保护需要成本” 。 全球约五分之一海运原油需经霍尔木兹海峡运输
。 恩斯伯格透露：“市场传言通行费约1 美元 / 桶。 ” 他分析：若油价在120 美元 / 桶高位，1 美元 / 桶的税费影响有限；但回到55 美元 / 桶（2025 年 12 月水平）
，这笔成本将显著抬升交易压力 。 这笔费用最终要么转嫁至全球油价，要么由产油国自行承担出口成本
。

　　市场不确定性加剧

　　开普勒（Kepler）中东能源与 OPEC + 洞察主管阿米娜・巴克尔（Amena Bakr）周二在 CNBC《欧洲早间报道》中表示：高度不确定性叠加 “谈判信号混乱
” ，正持续放大油价波动。

　　她称：“收费方案的具体框架完全未知 。” 即便达成协议重开海峡
，原油运输的稳定性与可靠性仍存疑。

　　航运现状

　　恩斯伯格称：目前仍有船只通行，但流量仅为战前正常水平的10%
。

　　他解释：“实际通过的原油轮或成品油轮极少。每日通行 10 艘船中 ，油轮不足 2 艘 。 ” 卡塔尔、伊拉克及沙特部分地区的原油生产预计需两个月恢复正常；航运流量则要到第四季度才有望回归常态
。 巴克尔更悲观：“乐观估计
，清理积压需两个月；现实而言，恢复一年才能回到战前供应水平。
”